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汽车行业重大事项点评:行业进入淡季,销量首

文章时间:  2017-05-14 20:25   浏览量:    来源:www.tvptv.com

汽车工业协会发布 2017 年 4 月汽车销量数据, 4 月汽车销售 208.4 万辆( 同比-2.2%,环比-18.1%),其中乘用车销售172.2 万辆( 同比-3.7%,环比-17.8%),商用车销售 36.2 万辆( 同比+5.9%,环比-19.0%)。

点评:

行业:二季度逐步进入淡季,当月销量首次下滑。4 月汽车生产 213.8万辆( 同比-1.9%,环比-17.9%),汽车销售 208.4 万辆( 同比-2.2%,环比-18.1%),产量继续大于销量,企业库存较年初增长 11.7%。 考虑二季度逐步进入行业淡季以及企业库存增加, 我们预计二季度整车厂有望主动调整生产节奏,增速有望进一步放缓。乘用车: SUV 保持高速增长,自主品牌份额上升。 4 月乘用车生产178.3 万辆( 同比-3.3%,环比-18.5%), 销售 172.2 万辆( 同比-3.7%,环比-17.8%); 分车型看除 SUV 销量同比增长 18%以外,其余车型销量均为负增长。受购置税退坡影响, 1.6L 及以下乘用车销量 113.7万辆( 同比-10.2%),占乘用车比重 66%,同比下降 4.8 个百分点。自主品牌乘用车销售 73.3 万辆( 同比-1.9%),市场份额 42.6%,同比增长 0.8 个百分点。

商用车: 重卡景气延续,客车经营压力较大。 4 月商用车销售 36.2万辆( 同比+5.3%,环比-19.0%), 其中客车销售下降 21.2%,货车销售增长 24%。 据第一商用车网报道, 2017 年 4 月重卡销售 10.3万辆(同比+49.5%,环比-2.8%),同比继续保持高增长。随着重卡销售旺季来临,工程车销量占比提升, 预计二季度销量有望持续高增长。 客车受新能源补贴下降以及补贴发放进度影响,导致新能源客车销量不达预期,影响客车总体销量下滑。

新能源: 二季度逐步放量,关注电动物流车龙头。 4 月新能源汽车销售 3.4 万辆( 同比+7.9%),其中纯电动汽车销售 2.9 万辆( 同比+19.4%),插电混销售 5791 辆( 同比-26.8%)。 随着地方补贴政策落地,购置税减免目录出台,预计二季度新能源汽车销量逐步放量,全面看好新能源产业链投资机会。 整车环节,我们认为新能源物流车销量和业绩弹性将超市场预期,关注行业龙头东风汽车、江淮汽车等。

投资建议: 我们预计 2017 年汽车销量增长 4.6%,分季度看增速前低后高,维持行业“增持”评级。关注三类投资机会: 1)优秀的汽车零部件龙头,关注华域汽车、福耀玻璃、星宇股份、精锻科技、东睦股份、万里扬等; 2)业绩确定增长的低估值龙头享受估值溢价,推荐长安汽车、广汇汽车,关注国机汽车、上汽集团; 3)重卡行业景气向上确定性高,推荐潍柴动力、中国重汽,关注威孚高科。

风险提示: 汽车行业销量不达预期;终端库存高企、价格大幅下降,侵蚀行业盈利;新能源汽车推广等进程低于预期。

编辑:影视文化网

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